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收入增长远高同行业公司,成本采购披露不全,美农生物创业板IPO遭证监会问询

日期:2022年06月16日

       上海报道 2月15日, 中国证监会官网公布了上海美农生物科技股份有限公司(以下简称“美农生物”)注册阶段的问询情况。证监会就非洲猪瘟对美农生物的具体影响, 询问了非洲猪瘟的信息披露和原材料采购成本。 2月17日, 《华夏时报》记者翻阅招股书发现, 近年来,

美农生物的业绩逐年攀升。受非洲猪瘟疫情影响, 营收增速远高于同行业上市公司;公司主要客户与公司及公司实际控制人、供应商关系复杂;应收账款逐年增加……关于业绩稳定增长的原因, 以及上市后如何保证经营的独立性和可持续性, 美方在回复《华夏时报》记者采访信时, 农生生物表示, 因公司目前处于静默期,

上述事项仅以信息披露相关规定和招股说明书内容为准。非洲猪瘟影响及采购成本披露不全 据悉,

美农生物是一家专注于饲料添加剂和酶蛋白饲料原料的公司。
       公司产品主要用于生猪, 下游客户包括饲料生产企业、养殖企业和经销商。本次IPO拟募集资金3.63亿元, 主要用于新型饲料相关产品生产项目、运营及技术服务中心建设、补充流动资金等。我国养猪业存在一个“猪周期”, 即每3-4年生猪供应和猪价都会出现周期性波动, 对猪饲料和猪饲料添加剂的需求产生影响, 使它们也呈现出某种挥发性。招股书指出, 报告期内, 猪饲料添加剂是公司营业收入的主要来源。
       受下游养猪行业周期性波动影响, 公司存在业绩波动风险。记者发现, 美农生物的收入走势与国内生猪库存率的变化趋势存在差异。对此, 美农生物解释称, 公司坚持“分离产品、全营养”的产品发展战略, 坚持国内外同步发展。市场发展战略降低了国内养猪行业波动对公司业绩的影响。此外, 公司经营的饲料添加剂行业的规模和集中度相对于下游饲料和水产养殖行业较低。公司潜在目标市场较大, 受饲料添加剂行业整体波动影响较小;由于大中型养殖企业的营销力度, 大中型养殖企业的客户收入占比不断提高。由于大中型水产养殖企业整体抗风险能力强, 养殖量波动相对于行业整体较低。招股书并未披露非洲猪瘟等疫情对发行人业绩的具体影响。而从招股书披露的数据来看, 近两年美农生物的经营业绩似乎进入了“快车道”。招股书显示,

2020年实现营收4.21亿元, 同比增长50.23%, 实现净利润6671.4万元, 同比增长94.13%; 2021年上半年实现收入2.48亿元, 同比增长63.97%;净利润3733.18万元, 同比增长51.31%。报告期内主要财务数据, 取自招股说明书。在质询问题中, 证监会要求美农生物结合报告期内收入变化趋势与国内生猪存栏率变化趋势差异的原因, 以及收入增幅远高于此的原因同行业的上市公司。 , 补充披露非洲猪瘟等疫情对发行人业绩的具体影响, 以及原材料采购价格和产品单位成本变动走势差异的具体原因。美农生物告诉记者, 公司正在准备对证监会的问询回函。为保证对外信息披露的一致性, 敬请关注公司披露的回函内容。错综复杂的关系 根据招股书, 美农生物董事长洪伟及其夫人王继红为美农生物的实际控制人。洪伟直接持有50.85%的股权, 夫妻双方直接和间接控制美农生物60.37%的股权。表面上, 美农生物的股权结构清晰, 但背后却有着错综复杂的关系。
       招股说明书删减了报告期主要财务数据。王继红不仅是董事、副总经理, 还是美农生物科技采购部的负责人。王继红和首席财务官周倩是堂兄弟, 周倩和采购工程师林昌宇是夫妻关系。也就是说, 决定美农生物经营业绩的关键环节——采购和财务——由实际控制人及其家人控制。除上述情况外, 其他董事、监事、高级管理人员及其他关键人员之间不存在亲属关系。此外, 美农生物前五名客户中, 与公司及公司实际控制人之间也存在隐约关系。公司采用“直公司国内销售主要通过直销模式覆盖大中型客户, 通过分销模式覆盖区域小客户。公司海外销售主要通过分销模式进行。报告期内, 美农生物第一A主要客户为Me Non Production Trading Company Limited及其关联方, 德博、黄晓玲实际控制的越南经销商。招股书显示, 2018年至2021年上半年,

Me Non Production Trading Company Limited及其关联方占总销售额的比例分别为20.77%、15.44%、13.07%和9.14%。从销售额占比来看, 报告期内, 美农生物近半数的海外销售收入来自美农生物及其关联方。需要说明的是, 该越南经销商的实际控制人狄波、第三大客户波恩集团及其关联方的实际控制人邹新华、公司客户之一的实际控制人邓志刚, 恒德生物, 两人与美农生物实际控制人洪伟为多年好友, 均持有公司股份比例不同, 但其持有的发行人股份已于2017年6月通过转让方式撤回。此外, 报告期内,

迪波的姐夫周安平也是美农生物的客户之一, 有部分客户与该公司的前雇员关系密切。在主要客户与实际控制人联系密切的同时, 美农生物的供应商背后也存在着重叠的合作伙伴、客户和供应商。对此, 美农生物表示, 公司与相关供应商的采购量主要取决于业务需求、供应商采购价格等因素。公司与主要供应商有着良好的合作关系, 业务稳定可持续。针对上述现象, 上海光明律师事务所律师付永生在接受记者采访时表示, 根据中国证监会的相关规定, 如果公司上一会计年度的营业收入或净利润不与具有重大不确定性的关联方或客户相关 存在影响持续盈利能力的重大依赖关系。从公司招股书等资料来看, 公司前五名客户销售额占总销售额的比例未达到50%以上, 不构成重大依赖。然而, 该公司仍需开发新客户和新市场, 以提高运营独立性和可持续性。美农生物表示, 通过本次公开发行股票募集资金, 公司将进一步扩大生产经营规模, 完善营销体系建设, 提升技术研发和服务能力, 实现可持续发展。

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